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研报精选
国泰君安:积极把握禽板块超跌反弹机会
2018-03-02 00:45:07 来源: 作者: 【 】 浏览:297

  【行业分析】
  积极把握禽板块超跌反弹机会

  投资建议:增持白羽肉鸡板块相关标的。当前基本面拐点环比、同比向好明确,且股价、仓位均大幅回落,处于历史低位,建议积极把握禽板块超跌反弹机会。推荐标的:圣农发展,我们预测18-19年EPS为0.93、1.03元,目标价19.6元,对应18年PE为21倍,维持增持评级。受益标的:益生股份、民和股份、仙坛股份。
  低存栏:在产父母代存栏连续下降,行业面临有效去产能。在产父母代存栏自17年10月底以来连续下降,至今已下降18%左右,并处于有数据统计以来最低位置。此外,18年全年引种量难以大幅上行,行业引种规模处于低位,对未来鸡价趋势性上涨将形成有效支撑。
  低基数:18年禽流感影响大幅下降,一季报业绩有望超预期。17年H7N9流感对禽板块冲击巨大,自18年以来,禽流感负面影响较17年同期大为减弱,当前父母代鸡苗价格达到17年低点的6倍左右,商品代鸡苗价格达到同期10倍左右。此外,随着3月份开工旺季临近,补库存行情有望得到带动。板块低基数效应下,17年白羽肉鸡企业一季报业绩有望超预期。
  低预期、低股价:板块仓位、股价处历史低位,有望迎来超跌反弹。从基金持仓占比变化数据看,当前禽板块上市公司的持仓已经处于历史最低水平,反映出当前市场对白羽肉鸡板块的预期已经非常低,在18年1月下旬相关上市公司公布17年业绩预告后,市场预期达到了最低点。在当前产业面临亏损,资金链问题爆发,扩产信心即使在鸡苗价格走强时也仍然低迷的情况下,行业将面临真正的产能去化,景气度将迎来爬升。股价方面,当前禽板块上市公司股价处于过去三年的历史最低水平,一方面与年初大盘遭遇系统性调整有关,另一方面也表明板块预期极低,并未反映出目前基本面边际向好的趋势,我们认为相关上市公司股价有望迎来超跌反弹。
  【公司评级】
  建议“增持”隆平高科

  公司因筹划重大资产重组,决定自2018年2月26日起停牌,并在10个交易日内披露本次重组方案。公告披露公司交易对象为联创种业,国内一家从事杂交玉米种子的黑马公司,标的资产为联创种业90%的股份。
  隆平作为农业核心资产,是全球种业整合浪潮、国内种子市场化开放的最大化受益者,其研发储备与资本运作能力也是国内优势最明显的企业,未来国内&国外业务将同时发力。公司有望3-5年内入围全球种业前五强,长期有望入围全球前三。不考虑外延影响,维持公司2017-2019年EPS预测,分别为0.67、0.84、1.11元,对应PE为34、27、20倍,维持35元目标价,增持评级。
  建议“增持”天银机电
  2月23日公司公告2017年业绩快报,实现净利润1.9亿,略低于预期,家电业务因原材料缺货致使出货量受拖累系为主要原因,但目前该掣肘之因已消除,同时冰箱变频化渗透加速,带来公司家电产品出货量有望在一季度便实现高增速,快于市场预期。综上原因,现下调17/18年净利预测至1.9/2.51亿,对应EPS调为0.44/0.58元(-13.7%/-10.7%),维持目标价20.4元。维持“增持”评级。
  建议“增持”苏泊尔
  公司17年业绩快报基本符合预期,小幅下调17-19年EPS预测至1.59/1.96/2.33元(原1.61/2.06/2.46元,-2%/5%/5%),因业绩增长确定性极高,给予18年26xPE,上调目标价至50.96元(原47.69元,+7%),“增持”。

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