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A股定向增发
如何从定向增发事件中获利
2018-04-11 15:02:51 来源: 作者: 【 】 浏览:161

  之所以把定向增发非公开发行股票作为市值管理系列资本运作文章的第一篇是因为许多市值管理手法都需要跟定向增发联合使用因此在说其他手段之前必须先要对定向增发有所了解定向增发的本质就是圈钱但圈钱不是最终目的最终所圈的钱到底拿来干什么才是关键以下是常见的资金使用途径
1并购先定向增发筹资然后收购某公司
2重组向新主子定向增发股票从而让新主子成为第一大股东完成借壳过程
3举牌股权争夺战大股东通过积极认购定增的份额甩开与二股东的持股比例差距保住自己的地位或者二股东联合一大批马甲参与定增最终神不知鬼觉地取代大股东地位
4整体上市上市公司A向关联公司B定向增发B公司以自家100%股权做对价认购A的增发股份从而A将B吸收合并完成整体上市或者上市子公司A向母公司B定向增发筹资所得资金用来购买B的资产然后把资产注入到A最终完成整体上市
5补充流动资金纯圈钱行为
6扩大生产规模或研发新产品
     定向增发的分析框架分为四部分1定增前对股价的操纵2定增公布时对内容的分析3方案公布后实施前的护盘行为4定增解禁期的股价操纵下面将对各部分内容进行详细分析

part1定增前对股价的操纵    

     在定向增发之前为了顺利完成增发大股东要做几件事情1找个圈钱的借口2忽悠一班人参与定增3跟他们谈妥价格并且私下给予稳赚不赔的承诺而在个过程中定增价格是核心问题出于自己利益最大化原则大股东会把定增价格定在对自己有利的位置而大股东心目中的定增价格跟当前股价的差额其实就是套利的空间小常识按规定上市公司定增价不能低于基准日前20个交易日均价的90%所谓基准日有3个分别是董事会决议公告日股东大会决议公告日或发行期首日而这3个里面上市公司最好控制的是董事会决议公告日因此公司一般都会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会从而达到控制定增价目的
      情况一假如大股东打算积极认购那么大股东当然是希望认购价格越低越好因此大股东往往会先把股价砸下去再突然停牌宣布定增
     例如众和股份002070在2月份一个朋友来问我要不要买入该股他收到风说该股要进行定增增发说大股东打算做大事我问他定增价格是多少定增的具体时间是什么时候他说价格不知道时间也就这几个月了只知道大股东很看好这项目会大手笔认购我就跟他说既然大股东要大手笔认购我觉得股价还要跌刚开始他还半信半疑观察了几天但在跌了几天后连拉两个涨停板他再也按捺不住在7.8元追高买进结果被套住了然后整天来问我后市会怎么走我就告诉他要跌到定增方案公布时才能见底结果在浮亏30%后他再也熬不住砍掉一半他刚割完肉众和股份就停牌宣布定增大股东自己认购了1/5一个涨停板后股价开始回调他又跑来问我是不是已经涨到位是不是要走人了我跟他说6.5元是大股东参与定增的成本价你怕啥后面股价果然一直往上飙


     情况二假如大股东并不打算认购那么大股东当然希望定增价格越高越好遇到这种情况股价往往会在定增方案公布前就大涨这种案例实在太多了大家随便就能出例子这些高位定增的公司都几乎有个共同特征大股东没有积极参与认购
    情况三在定向增发之前大股东曾经疯狂减持持股数量已经低到不能再低再低就会失去控制权此时打算推出定增的话大股东通常会积极认购这种大股东其实很擅长玩资本运作游戏他在玩高抛低吸高位减持低位买回最后持股比例没减少但凭空从二级市场赚了几个亿例如华丽家族一系列的资本运作让人眼花缭乱
11年6月宣布进军乙肝疫苗事后来看股价当时处于历史高位
11年7月大股东解禁马上开始减持聪明人一眼就看出进军乙肝疫苗完全是为了配合大股东减持而设计的
13年1月大股东终于减持完毕持股比例从40%骤降到5%左右真TM狠但紧接着高管开始减持
13年11月底推出定增方案定增价4.17元随后高管不再减持公司董事长也开始在二级市场增持一切都是为了能让定增方案顺利实施而保驾护航
      虽然到目前为止大股东都没宣布最终是哪些人参与了定增大股东认购多少但是由于大股东持股比例已经低于控股线因此我在董事长开始增持时就已认定大股东会积极参与认购因为我断定他会再玩一次高抛低吸的游戏因此从4元就一直持有该股





      需说明的是大股东为了稳住投资者会象征性地认购一丁点这并不能说明大股东积极参与认购所谓积极认购认购数量至少要15%以上越多越好最极端的例子是大股东全额认购其认购价格必然就是该股长期的价格底部例如雏鹰农业2013年6月27日推出定增大股东全额认购耗资8.2亿股价在震荡了半年后竟然短期内跌破当时的增发价此时就是千载难逢的抄底良机2014年9月24日雏鹰农业因重大事项停牌


      此外大股东认购的方式也很关键以现金认购最佳假如以股权或资产做对价则大打折扣因为资产价格都是含有水分的
      最后一个问题普通投资者如何提前获知大股东将要定增

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